Финансовые новости

08.02 | Демография — не для молодых

Минздрав считает, что демографическое положение России настолько улучшилось, что к 2016 году численность населения перестанет падать, стабилизируется на уровне 143 млн человек (по данным переписи 2010 года в России жило 142,9 млн человек), а к 2025 году россиян станет больше на 2 млн человек.

Но демографы не согласны с таким прогнозом. Они считают, что снижение смертности и рост рождаемости в России — явление временное, и через пару лет естественная убыль населения снова будет расти. Единственное, в чем они не отказывают правительству — это в способности увеличить продолжительность жизни граждан. Но и здесь еще предстоит сделать намного больше, чем сделано до сих пор.

Министр здравоохранения Татьяна Голикова доложила об успехах демографической политики за пять лет:

    За годы реализации демографической программы число родившихся в России выросло на 21,2% — с 1,4796 млн в 2006 г. до 1,7939 млн человек. Повышать рождаемость и дальше Минздрав хочет все теми же мерами: "созданием условий" для рождения не менее двух детей в каждой семье, сообщил заместитель министра здравоохранения Максим Топилин.

    За счет роста рождаемости и снижения смертности естественная убыль населения уменьшилась в 5,2 раза — с 0,6871 млн человек в 2006 г. до 0,1312 млн человек в 2011 г.

    К 2016 году численность населения стабилизируется на уровне 143 млн человек, а к 2025 году увеличится до 145 млн человек."

    По словам Голиковой за последние пять лет ожидаемая продолжительность жизни при рождении уже выросла на 3,7 года. Теперь россияне в среднем живут 70,3 года: мужчины — 64,3 года, женщины — 76,2 года. До уровня развитых стран — 75-80 лет — нам пока далеко, но Минздрав планирует этого добиваться.

Ориентир — два ребенка на семью — выбран неслучайно. Для воспроизводства населения требуется, чтобы в среднем на семью приходилось чуть больше двух детей. Первенцев в России — по сравнению со многими европейскими странами, попавшими в ту же ловушку низкой рождаемости — рожают неплохо, чего не скажешь про дальнейшее увеличение семьи.

По данным переписи населения 2010 года, демографическая программа повлияла скорее на тех, кто и так желал иметь много детей и уже имел хотя бы двух. Подвигнуть тех, кто имеет одного ребенка, родить второго, судя по всему, массово не удалось.

По сравнению с 2002 годом выросла доля семей (не считая бездетных) с тремя и более детьми — на 0,4 процентных пункта до 7%. А доля семей с двумя детьми даже сократилась — с 28,2% до 27,5%. Немного увеличилось число семей, имеющих одного ребенка — с 65,2% до 65,5% в 2010 году. При этом среди горожан выросла только доля семей с 3 и более детьми.

Анатолий Вишневский, директор института демографии ВШЭ:

С 2005 года наши показатели естественной убыли населения улучшаются: рождаемость растет, а смертность сокращается. Но нам не только нельзя говорить об успехах в сравнении с другими странами, нам стоит говорить о том, что улучшение демографической ситуации временное и зачастую иллюзорное.

Сейчас Минздрав отмечает рост рождаемости, но его статистика такова, что отмечается любой рост рождений в определенный год. Например, так бывает, когда в детородный возраст вступает многочисленное поколение, — как те, кто был рожден в 80-е, — а к нему добавляются отложенные из-за социальных проблем в 90-ые годы рождения детей женщинами более старших возрастов.

Эта ситуация исчерпает себя в 2012-13 годах. У нас будет быстро сокращаться число молодых женщин, и, как следствие — число детей, из-за того, что в детородный возраст вступит немногочисленное поколение 90-х, при том, что молодые женщины сейчас откладывают рождение детей на более поздний возраст — к 30 годам и выше — это общемировая тенденция.

Если посмотреть на число рождений у женщин одного поколения, здесь роста рождаемости давно не происходит — в среднем на 1 женщину приходится 1,6 рождений, а этого мало для воспроизводства.

Количество пожилых людей, а, значит, и смертность, будет продолжать увеличиваться. А в отношении средней продолжительности жизни мы не только отстаем от Европы (78-79 лет) и США (более 78 лет), не говоря уже о Японии (более 82 лет): даже в Мексике средняя продолжительность жизни уже превышает 75 лет.

Демографическая политика, направленная на увеличение рождаемости (предоставление материнского капитала) не убедили молодых женщин рожать больше детей — статистика показывает, что материнский капитал получали в основном женщины среднего возраста, решившие родить еще одного ребенка. Но они уже прожили большую часть жизни и уже не успеют родить еще несколько детей, чтобы изменить ситуацию в целом.

Финмаркет

08.02 | "Путин мало чем отличается от Навального"

Аналитики пытаются понять, чем обернется для экономики и инвесторов политический кризис в России. Главный вопрос даже не в том, что будет предпринимать оппозиция, найдет ли она в своих рядах лидеров или продолжит действовать по принципу "я представляю самого себя". Вопрос в том, как ответит на новые вызовы власть.

В понедельник эксперты Citigroup предположили, что Владимир Путин не захочет или не сможет провести реальные реформы, а потому, возможно, они будут проведены без него. Главный экономист по России и СНГ Ренессанс Капитала Иван Чакаров, напротив, полагает, что способность премьер-министра к адаптации недооценивают. "Новый Путин" может до неузнаваемости поменять созданную им самим систему, пишет Чакаров в своей статье для "Финмаркета".

В XIX веке Александр Герцен заявил, что больше всего он боится революций и войн. И его страхи воплощает в себе один-единственный человек — Николай I. Сейчас для российских демократов такой фигурой стал Владимир Путин: уже не вызывает удивления, что он находится в центре спора о добре и зле, о прогрессе и регрессе. Этот взгляд на вещи стал привычным не только для российской оппозиции, но и для западных комментаторов. Многим нравится идея о том, что Путин, который сформировался как личность еще при Леониде Брежневе, не сможет воплотить в жизнь все необходимые элементы демократии. И это может оказаться правдой.

Однако если принять в расчет консервативный характер россиян, у Путина могут оказаться самые высокие шансы на то, чтобы обеспечить эволюционный переход к демократии. Путин удовлетворяет стремление россиян к авторитарности, "сильному хозяину", которое глубоко уходит корнями в географию, культуру и историю страны, — этому же образу соответствовали Сталин и многие русские цари.

Интернет изменил ситуацию: люди увидели другие возможности, которые и стали мощным мотивом для социальных и политических перемен. И это хорошо для России. Но у российского протестного движения есть и своя тайна: то, что происходит в Москве, может и не произойти в Омске или Перми. Путин не только самый популярный политик в стране, но и умный человек, который смог вернуть россиянам стабильность после очень тяжелого периода. Более того, хотя многие это и отрицают, в последнее время он более открыт для того, чтобы менять систему.

В своих недавних выступлениях и статьях он достаточно точно определил проблемы российской экономики, например, необходимость привлечения инвестиции как основной двигатель экономического развития. Также он объяснил, что собирается улучшать деловой климат и бороться с коррупцией, ведь без этого инвестиции привлечь нельзя, — более того, он даже предложил конкретные шаги в этих направлениях. Видимо, он понимает, что проведение экономический и политический реформ — залог его собственного политического благополучия. И иного способы поддержать рост ВВП на уровне 4-5% в год нет.

Но эти предложения были либо проигнорированы, либо отвергнуты — оппозиция сомневалась в искренности Путина, "мы уже слышали эти слова". Эти комментаторы недооценивают желание Путина остаться в российской истории одним из самых выдающихся лидеров: ради поддержания собственной популярности он готов превратиться в умеренного реформатора. Это желание укрепит и переход от двойного профицита — бюджета и счета текущих операций — к двойному дефициту, что исключает саму возможность жить по-старому. Обоснованность экономических тезисов Путина признают даже такие его противники, как Алексей Навальный, хоть он и сомневается в его мотивах.

Итогом этих заявлений станет победа Путина на честных выборах, ведь он уже заявил о своей готовности сотрудничать с оппозицией по части наблюдателей. Этот шаг, встреченный оппозицией с неприязнью, кажется позитивным.

Требования оппозиции непродуктивны. Последнее, что сейчас нужно России, это продолжающиеся избирательные кампании и политическая нестабильность на фоне структурных экономических проблем. Оппозиционеры лишь на словах выступают против Путина, а на самом деле, объектом их гнева стали коррупция, олигархи и силовики. Непонятно, сможет ли новый лидер найти иное решение проблем, чем Путин. Напротив, скорее всего, он будет использовать те же методы демократизации общества и либерализации экономики, о которых уже заявил премьер, но ценой нестабильной политической системы.

Реформы политической и экономической системы позволят Алексею Навальному стать наиболее вероятным претендентом на пост президента в 2018 году. Наша недавняя встреча с Навальным показала, что он — харизматичный лидер с президентскими амбициями. Но он и "ловкий делец", который понимает, что либеральная идеология вряд ли приживется в России. Таким образом, чтобы стать успешным политиком в России, нужно быть настоящим социально-ориентированным консерватором. Россия остается консервативно настроенной страной, и это обеспечит возвращение Путина к власти в марте 2012 года.

Навальный играет в собственную игру: методично выстраивает образ серьезного, честного и некоррумпированного политика, который будет бороться за сильную Россию. В конце концов, мы удивимся, что разница между Путиным и Навальным не настолько велика, как мы думаем: оба мечтают о России как политической и экономической сверхдержаве. Поэтому ожидания либералов от Навального могут и не оправдаться.

Финмаркет

07.02 | В. Путин объяснил, почему нельзя снижать цены на бензин

Премьер-министр РФ Владимир Путин считает, что резкое снижение цен на бензин в России приведет к тому, что нефтяные компании будут продавать свою продукцию за рубеж, и возникнет дефицит топлива в стране. Так он прокомментировал инициативу лидера партии "Справедливая Россия" Сергея Миронова, который обещал в случае победы на президентских выборах снизить цены на бензин Аи-95 и дизельное топливо до 15 руб./литр.

"Снизить мы можем, но это приведет к тому, что возникнет дефицит, "вымывание" товара. Буквально двух-трех дней будет достаточно. Компании просто не будут производить этот продукт, будут делать из нефти другие продукты и гнать их за рубеж", — пояснил премьер.

Он также высказал мнение, что приватизация нефтегазовой отрасли в России пока преждевременна. По его словам, нефтяная отрасль России пока сильно монополизирована, и отдавать ее в таком виде в частные руки пока нельзя. К тому же, нефтянка несет на себе и социальную функцию.

В.Путин отметил, что многие — в частности, Михаил Прохоров, — призывают его к приватизации нефтяного сектора. Однако до демонополизации сделать это было бы опасно, считает премьер. "Если просто отдадим всё на откуп, то контролировать очень сложно будет, и цены поползут и так далее", — отметил он.

Регулярный рост цен на топливо то и дело привлекает внимание премьера, после чего (как правило, в ручном режиме) нефтяников заставляют снижать цены на бензин, а Федеральная антимонопольная служба (ФАС) РФ возбуждает очередную волну дел против нефтяных компаний. Так, в прошлом году в ряде регионов возник дефицит бензина, что потребовало личного вмешательства В.Путина в ситуацию.

Несмотря на все усилия ФАС, которая провело уже третью "волну" антимонопольных дел против нефтяников за завышение цен на рынке топлива, ситуация с продажей нефтепродуктов не улучшается. В стране то и дело обнаруживается дефицит бензина или авиакеросина, а многомиллиардные штрафы проблемы не решают. К тому же цены, сдерживаемые усилиями премьера на какое-то время, быстро наверстывают упущенное и продолжают расти.Теги: Путин Владимир Владимирович, Миронов Сергей Михайлович, Справедливая Россия, резкое снижение, нефтяная компания

РБК

06.02 | ЦБ готовит ответ на агрессию банков в розничном секторе

С начала 2012 года наблюдается агрессивное поведение банков в сфере потребительского кредитования, а также в привлечении вкладов населения. Об этом заявил первый зампред ЦБ РФ Алексей Симановский. «Есть определенные банки, которые очень агрессивно себя ведут в плане ставок по потребительскому кредитованию; их порядка 50. Кроме того, продолжается определенная тенденция в плане ставок по пассивным операциям. Тот уровень ставок, который некоторые банки предлагают, нас очень беспокоит. С такими организациями мы будем работать, применяя определенные надзорные меры», — отметил Симановский.

На днях ЦБ объявил о реорганизации надзорного блока Центробанка и признал, что ситуация вокруг Банка Москвы и Межпромбанка — это следствие недостатков в банковском надзоре. Поэтому усиление надзорной части Бака России — это ответные меры на несвоевременную реакцию на проблемы в кредитных организациях.

Начальник аналитического управления Банка корпоративного финансирования Максим Осадчий отмечает, что основной движущей силой рынка потребительского кредитования выступают государственные банки. Это подтверждается и словами главы ВТБ24 Михаила Задорнова о том, что ВТБ24 со Сбербанком занимают по итогам прошлого года 45% рынка кредитования населения.

«Набор инструментов по регулированию банковской розницы у Центробанка имеется, хотя, как я понимаю, он не очень богат», — говорит начальник аналитического отдела ИК «Церих Кэпитал Менеджмент» Николай Подлевских. По его словам, с агрессивным повышением депозитных ставок и увеличением банковского мультипликатора Центробанк может бороться с помощью повышения норм резервирования. «У нас этот инструмент очень консервативен. Его можно было бы сделать более гибким, каким он является, например, в Китае. Там норма резервирования меняется довольно часто — так, только в 2011 ставки отчислений менялась 3 или 4 раза», — отмечает Подлевских.

«Госбанки все активнее выдвигаются в сектор высокомаржинального ритейла. Это и кредитные карты, и кредиты наличными, и кредиты в точках продаж. В условиях еврокризиса и возможности перехода этого кризиса в глобальную рецессию такая бурная кредитная экспансия грозит российской системе обвалом, аналогичным тому, что случился в 2008 году», — считает Максим Осадчий.

Он приводит такой пример: только за декабрь 2011 года розничный кредитный портфель банков вырос на 4%, тогда как в последнем месяце 2010 года рост был на 2,2%, а по итогам декабря 2009 года наблюдалось снижение объема выданных кредитов на 0,2%. «Наша банковская розница все больше и больше напоминает рынок образца 2008 года накануне кризиса», — полагает Осадчий.

С точки зрения ограничения агрессивного кредитования Центробанк может пересмотреть правила оценки проблемных кредитов и предложить жестче подходить к оценкам невозвратов по кредитам. Например, придумать дополнительные правила, затрудняющие пролонгацию взятых ранее кредитов, говорит Подлевских.

Максим Осадчий считает, что самый эффективный рычаг в руках ЦБ, который он может применить для ограничения кредитной экспансии, это сокращение объема государственного финансирования банковского сектора или повышение цены на госресурсы.

Вероятно, хорошо мог бы подействовать на банки подробный публичный анализ Ценробанком структуры активов и пассивов выделенных банков даже без раскрытия их имен. Но так, чтобы все участники рынка поняли, что определенные кредиты и ресурсы Центробанк считает высокорискованными, добавляет Подлевских.

Пока что ЦБ назвал три признака возможных проблем в банках. В первую очередь, это увеличение кредитования компаний, зарегистрированных в офшорных зонах. Поэтому в этом году вступит в силу инструкция ЦБ о необходимости повышенного резервирования под кредиты компаниям, зарегистрированным в оффшорах. Кроме того, в числе признаков проблем ЦБ называет принятие банками в обеспечение залогов, находящихся в труднодоступных российских регионах, и рост ставок по вкладам физических лиц.

BFM.ru

06.02 | Инфляция ушла, но обещала вернуться

В этом году сохранить низкий уровень инфляции будет гораздо сложнее, чем в прошлом, — не скрывал сегодня своих опасений на инвестфоруме "Россия-2012" первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев.

За прошлый год цены выросли всего на 6,1% — это исторический рекорд для России. И рост цен продолжает замедляться: в январе они выросли всего лишь на 4,1% по отношению к январю прошлого года. "Это шоковая ситуация, — убежден Улюкаев и рекомендует не расслабляться раньше времени. — Мы должны понимать, что эффект базы, который работал за нас в 2011 году, будет против нас в 2012 году".

"Шок" начался в середине 2010 года, когда из-за аномальной жары и засухи цены на продовольствие рванули вверх, разгоняя потребительскую инфляцию. Проблемы на продовольственном рынке сохранялись еще почти год. А потом случился другой шок — началось резкое торможение цен, особенно заметное в сравнении с ужасным летом-2010. В январе 2011 года, когда в очередной раз были проиндексированы тарифы на ЖКХ, инфляция в годовом выражении чуть не зашкалила за 10%.

Пока фактор высокой базы продолжает сказываться на инфляции. Но уже в июне начнет сказываться, наоборот, эффект низкой базы: на фоне дефляции лета-2011 цены в годовом выражении пойдут вверх. Плюс к тому в 2012 г. правительство перенесло традиционную индексацию тарифов с января на июль (предположительно, из-за выборов президента). Цены на топливо тоже заморожены — и тоже лишь на несколько месяцев, после чего бензин обязательно должен подорожать. А, значит, рост инфляции начиная с лета становится практически неизбежным.

Традиционно оптимистично настроенное Министерство экономического развития надеется на лучшее и рассчитывает, что летняя индексация тарифов будет компенсирована сезонным снижением цен на овощи и фрукты. Ориентир по инфляции на этот год вновь рекордно низкий — 5 — 5,5%, сообщила министр Эльвира Набиуллина. Улюкаев признался, что на форуме "Россия-2012", где проводился опрос экспертов, он голосовал за интервал 5,5 — 6%, тут же добавив, что "добиться этой цели нам будет трудно".

Финмаркет

03.02 | ЦБ не хочет расплачиваться с акционерами ВТБ по наказу Путина: только не за счет бюджета

Первый зампред ЦБ России, член наблюдательного совета ВТБ Алексей Улюкаев против обратного выкупа акций (buy-back) у физических лиц, купивших их во время народного IPO, за средств федерального бюджета, которое уже успел пообещать акционерам премьер Владимир Путин.
"Совершенно неправильно использовать на это государственные средства. Совершенно точно, налогоплательщики не должны за это платить", — передает РИА "Новости" слова Улюкаева.
"Но я не думаю, что об этом (выкупе акций за счет бюджетных средств) шла речь", — добавил зампред ЦБ.
Накануне акции ВТБ в четверг взлетели на 3% после заявления премьер-министра РФ Владимира Путина о том, что он поручит руководству ВТБ проработать вопрос об обратном выкупе акций у миноритариев,.
"Если вы считаете, что по каким-то соображениям нам лучше выйти из этих активов, то мы можем сделать таким образом: я могу поручить руководству банка проработать вопрос об обратном выкупе этих акций у миноритарных акционеров с тем, чтобы вы не понесли никаких убытков", — сказал премьер в рамках "Форума Россия 2012", организованного "Сбербанком" и "Тройкой Диалог", отвечая на вопрос, готово ли правительство принять меры в условиях кризиса по защите интересов миноритариев ВТБ.
Отвечая вопросы участников "Форума Россия 2012", Владимир Путин отметил, что государство готово принять участие в финансировании обратного выкупа акций у миноритариев ВТБ, участвовавших в "народном IPO" ВТБ в 2007 году.
Он пояснил, что это — серьезная вещь. Путин добавил, что хочет донести до граждан информацию, что будет сделано все, чтобы у граждан убытков не было. Для этого власти готовы выделить необходимые ресурсы.
Президент ВТБ, второго по размеру активов российского банка, Андрей Костин оценивает выкуп акций у 110 тысяч участников народного IPO в 15-18 миллиардов рублей.
"Для того чтобы выкупить полностью (у) 110 тысяч акционеров, понадобится порядка 15-18 миллиардов рублей", — сказал Костин на инвестиционном "Форуме Россия 2012", отвечая на вопрос премьер-министра РФ Владимира Путина.
Он сообщил, что у ВТБ есть разные акционеры, включая порядка 115 тысяч миноритарных и небольших
Накануне идею buy-back критиковал экс-глава Минфина Алексей Кудрин и президент крупнейшего банка России "Сбербанка" Герман Греф, отмечает "Газета.ru".
"Для меня это за гранью понимания", – цитировали Грефа "Ведомости".
Глава набсовета ВТБ Сергей Дубинин на вопрос о том, можно ли считать решение Путина политическим, ответил: "Когда страна наэлектризована, неполитических решений не осталось".
При обсуждении обратного выкупа акций в СМИ главной темой стал вопрос о том, что закон не позволяет выделить отдельную группу акционеров и для этого необходимо прописать некоторые особые механизмы. В частности, обсуждается вопрос об ограничении выкупа по сумме приобретения в 1 млн рублей.
В 2007 году народное IPO провели ВТБ, "Сбербанк" и "Роснефть". После этого котировки резко упали. Участники IPO понесли большие потери и долгое время требовали каким-либо образом их компенсировать, однако только сейчас Владимир Путин поставил вопрос об этом.

Newsru.com

02.02 | Россия упадет в 2014 году

Общее мнение экономистов (теперь к ним присоединился и премьер Владимир Путин): экономика России должна замедлиться в ближайшие годы, если страна не перейдет к новой модели развития.

Кто-то считает, что остановка роста произойдет после падения цен на нефть. Кто-то — что замедление неизбежно и при дорогом сырье: достаточно замедлиться внутреннему потребительскому спросу, и экономика встанет.

Но есть и те, кто уверен, что знает дату, когда произойдет эта остановка. Само это событие не зависит ни от цен на нефть, ни от динамики потребительского рынка, ни от мирового кризиса, и до него осталось чуть дольше, чем до обещанного индейцами майя конца света.

Рост в России драматически замедлится в 2014 году, утверждают экономисты Ренессанс Капитала Иван Чакаров и Наталья Сусеева. Она, как и многие другие до нее, попадет в "ловушку для стран со средним уровнем дохода" (middle-income trap). Темпы роста замедлятся до уровня развитых стран Запада, тогда как по уровню развития и доходам населения Россия все еще будет отставать от них на целую вечность.

Когда и кто попадает в ловушку?

 

• Эффект "ловушки", в которую попадают страны на полпути при переходе из категории "бедных" в категорию "богатых", известен уже несколько десятилетий. В 70-ые годы внезапная остановка после продолжительного "золотого века" случилась во многих странах Европы и в Японии. До этого аналогичную проблему испытали на себе США, где бодрый рост 60-ых сменился стагфляцией.
• С тех пор в ловушку угодили многие другие страны Азии, Восточной и Южной Европы и Латинской Америки. Многие так и не смогли из нее выбраться — рост в них или стабилизировался на минимальном уровне, или, в некоторых случаях сменился продолжительным и глубоким спадом.
• Все страны в момент внезапного замедления находились примерно на одном уровне экономического развития и имели схожий среднедушевой доход.

 

В прошлом году профессор Калифорнийского университета Беркли Барри Эйченгрин с соавторами собрали обширный статистический материал по всем случаям внезапного замедления. Эйченгрин рассматривал только те случаи остановки роста, когда:

 

• До "остановки" среднегодовой рост за 7 лет превышал 3,5% (быстрорастущие страны).
• За следующие после "остановки" 7 лет средний рост был на 2 процентных пункта в год ниже, чем за 7 лет до нее (глубокое падение темпов роста).
• Страна к моменту остановки имела доход на душу населения не менее $10 000 (страны со средним доходом).

 

Затем Эйченгрин вычислил среднедушевой доход, при котором с наибольшей вероятностью происходит "попадание в ловушку". Оказалось, что он равен $16 740 в международных ценах 2005 года.

Чакаров из Ренессанс Капитала подсчитал, что Россия достигнет этого уровня дохода к 2014 году.

Следом за ней наступит очередь Казахстана (2016 год) и Турции (2019 год).

Другие страны БРИК доберутся до рокового порога позже: Китай окажется в непосредственной близости к капкану уже 2020 (по подсчетам Ренессанс Капитала, Эйченгрин назвал 2016 год), а Бразилия и Индия — в 2024 и 2038 годах соответственно.

Почему существует ловушка?

Иван Чакаров пишет в своем докладе, что для простейшего объяснения сгодится и банальный ответ: с низкой базы до среднего уровня расти проще, чем со среднего до высокого.

Есть и чуть менее банальное объяснение: в исследованных Эйченгрином случаях бурный рост перед остановкой как правило обеспечивался не расширением рынка труда или капитала, а, главным образом, взрывным увеличением "совокупной производительности факторов производства".

За этим термином могут скрываться технологические перемены, перевод массы рабочей силы из деревни на городские промышленные предприятия, улучшение качества "человеческого капитала" или, проще — рост уровня образования работников.

Соответственно, последующая остановка вызвана резким снижением темпов роста производительности. Виной тому может быть, например, технологический шок (например, невозможность быстро освоить более сложные технологии, позволяющие поднять производительность выше определенного уровня) или исчерпание дешевой сельской рабочей силы, которую можно отправить в город. У нас бы сказали, что страна "потеряла свою конкурентоспособность".

Но, констатирует Эйченгрин, причины снижения производительности могут быть разные, а суть одна — по достижении "порога" в $15-16 000 страна чаще всего попадает в ловушку. При этом, конечно, сама по себе эта цифра не может быть источником неожиданного падения.

 

Бывают ли исключения?

Эйченгрин нашел всего 4 страны, которые никогда не испытывали драматического замедления, но смогли вырастить ВВП на душу населения до $20 000 и более.

Еще несколько стран, в том числе Россия, приблизились к "порогу" уже после 2000 года, а потому по ним нет данных о долгосрочном замедлении.

Найдены страны, которые попадают в "ловушку" уже будучи вполне богатыми и развитыми. Всех их объединяет одно: они невелики по размеру и их экономика максимально открыта: Гонконг, Сингапур и Израиль.

Несколько стран упали, поднялись, а затем еще раз упали. Это вызвано, скорее всего, усилиями их правительств по перезапуску роста. Япония, попала ловушку два раза: в 1970-ых и в 1992 гг. В первый раз темпы роста сократились аж на 6,6 процентных пункта, а ВВП на душу населения не преодолел даже отметки в $14 000. Через 22 года ситуация была менее трагичной: экономика замедлилась всего на 3,5 п.п, зато ВВП на душу населения был гораздо выше — $27 250.

Исключением являются так же нефтедобывающие страны, особенно с небольшим населением. С ними ситуация может быть совершенно непредсказуемой, и это вполне понятно: производительность в них полностью зависит от внешних шоков. Они могут, не заметив, перемахнуть через порог "ловушки", но потом рухнуть.

Ярким примером является Ливия, попавшая в ловушку в 1980 году. На тот момент ВВП на душу населения был равен фантастическим $56 000, росла на 5-6% в год, а потом темпы роста снизились аж на 17,5% (на самом деле это было глубочайшее падение).

Та же Россия может и пережить 2014 год без потрясений, но это ее не спасет от дальнейшего падения. Впрочем, более вероятно, что у нас будут действовать "общие правила" — экономика страны сложнее, чем у Ливии. Подойдет пример Голландии, которая попала в ловушку, будучи видным производителем энергоносителей. Как известно, произошло это из-за "голландской болезни", безусловно связанной с нефтью, но случилось это в строго назначенное Эйченгрином "время" — в начале 1970-ых, после того, как среднедушевой ВВП едва перевалил за $17 000.

Осбенности попадания в ловушку

Согласно исследованию Эйченгрина, на попадание в ловушку влияют (хотя и не очень сильно), демографические причины:

 

• Страны с высокой рождаемостью попадают в ловушку раньше. Это явно не наш случай.
• Вероятность резкой остановки в странах, где велика (и продолжает расти) доля пожилых людей, выше. России надо это учитывать.

 

Авторитарные государства попадают в ловушку с больше вероятностью, чем демократии или страны с переходной политической системой. Смена политического режима сама по себе не влияет на вероятность спада.

Так же больше подвержены спадам страны с открытой финансовой системой.

Страны с недооцененной валютой попадают в ловушку раньше, чем другие. Слабая валюта хороша, когда нужно поддержать бурный рост экспорта и защитить внутренний рынок от импорта. Ко времени попадания в ловушку слабая валюта приносит стране один вред. Китай должен задуматься, стоит ли ему продолжать прежнюю политику.

Еще один "звоночек" для Китая: страны, быстро наращивающие долю занятых в промышленности, попадают в ловушку, когда эта доля превышает 23%. Такой статистики в Китае не ведется, но, вполне вероятно, страна подошла к критической черте. Россия перешла ее еще в середине 20 века.

Лучше всего из ловушки выбираются страны, в которых внутреннее потребление превышает 64% ВВП. В России этот показатель (учитывая государственное потребление) выше 70%. Потребительский рынок занимает более 50% ВВП.

Так же важна доля инвестиций в экономике. Чем она больше, тем легче стране пережить "остановку" на пути к высокому благосостоянию.

Удастся ли России выбраться из ловушки?

С одной стороны, у России есть все шансы угодить в капкан "среднего дохода" всерьез и надолго:

 

• Рост последних 10 лет поддерживался почти исключительно увеличением факторной производительности, которое в последнее время, очевидно, начало буксовать.
• Доля нефтяного экспорта в ВВП по-прежнему очень высока, что увеличивает шансы попасть в ловушку.
• Население России быстро стареет.

 

С другой стороны, Россия неплохо подготовилась к трудным временам:

 

• В отличие от многие соседей, страна (после кризиса 2008 года) фактически отпустила свою валюту в свободное плавание и позволяет ей слабеть или укрепляться так, как того требует рынок.
• В России, как уже было сказано, высокая доля потребления в ВВП.
• Наконец, пишет Чакаров из Ренессанс Капитал, существуют вполне очевидные меры экономической политики, которые могут сгладить последствия попадания России в ловушку. Эти меры уже озвучены Владимиром Путиным во время его предвыборных выступлений.

 

Чакаров напоминает, что Путин планирует:

 

• Увеличить долю инвестиций в ВВП с 22% до 25% с помощью улучшения делового климата и увеличения нормы сбережения населением в результате снижения инфляции;
• Произвести "налоговый маневр", ослабив давление на рынки труда и капитала, увеличив обложение потребления (особенно роскоши);
• Запустить политику "новой индустриализации" — механизм освоения новых технологий, доведя инвестиции компания в новые разработки до 3-5% от их доходов.

 

Все это, считает, Чакаров, позволит запустить заново рост факторной производительности. Впрочем, цель Путина — удвоить производительность труда к 2020 году и вернуть темпы роста экономики в 6-7%, он считает не очень реалистичной. Стабилизация роста на уровне 4% будет большим достижением.

Исследователи из Ренессанса считают, что за последние 15 лет в экономический капкан успела не только попасть (в 1997 году), но и выбраться из него Чехия. На пути к выздоровлению находятся Венгрия (попала в ловушку в 2005 г.) и Польша (в 2008 г).

Но для большинства развивающихся стран, которые сейчас что есть сил догоняют развитый Запад, "правило Эйченгрина" не сулит ничего хорошего. Рост, основанный на освоении западных технологий, слабой валюте и перекачивании рабочей силы из деревни в города, не будет вечным.

Как написал сам профессор Беркли в своей научной работе, "остается процитировать видного теоретика Нелли Фуртадо: всему хорошему когда-нибудь приходит конец".

Финмаркет

02.02 | Капремонт становится региональной проблемой

Минрегион опубликовал законопроект об изменении системы капремонта многоквартирных домов в РФ, обсуждавшийся в правительстве на протяжении как минимум всего 2011 года. По нему полномочия по ремонту многоэтажек и созданию региональных фондов капремонта ведомство предлагает передать субъектам РФ. Про долги правительства за ремонт на момент приватизации министерство в тексте не вспоминает, обвиняя в "массовом неисполнении обязанностей по капитальному ремонту" собственников квартир. При этом на "переходный" период до 2015 года Минрегион предлагает сохранить Фонд ЖКХ (пока его существование ограничено 2012 годом). Потребности фонда в финансах на новые три года ведомство оценивает в 240 млрд руб.

Минрегион опубликовал законопроект с официальным названием "О внесении изменений в Федеральный закон "О Фонде содействия реформированию жилищно-коммунального хозяйства"", помимо судьбы Фонда ЖКХ, затрагивающий вопрос финансирования капитального ремонта многоквартирных домов (МКД). Пояснительная записка к законопроекту фиксирует виновных в отсутствии прогресса в решении общероссийской проблемы капремонта многоэтажек — это собственники квартир: "Отсутствие в законодательстве норм, устанавливающих сроки и ответственность по выполнению собственниками помещений в МКД обязательств по финансированию капитального ремонта, способствует массовому неисполнению собственниками МКД обязанности по финансированию капитального ремонта",— говорится в документе. Судя по тексту законопроекта, о проблеме "недоремонта" — обязательствах государства погасить долг по капремонту в жилых домах на момент приватизации, зафиксированных в Жилищном кодексе,— решено забыть. 

Саму систему финансирования капремонта Белый дом намерен модернизировать, передав ряд полномочий регионам. Так, субъектам РФ будет передан выбор механизма финансирования региональных фондов капремонта (накопительного или кредитного) и установления порядка организации и функционирования таких фондов (включая определение минимальной платы за капремонт). Также регионам предлагается разрешить "принудительное" включение многоквартирных домов в программы капремонта "в случае непринятия собственниками помещений решений, необходимых для его своевременного проведения и финансирования". 

Полномочия по осуществлению финансирования (софинансирования) мероприятий по капитальному ремонту общего имущества в многоквартирных домах также достанутся региональным бюджетам. Напомним, сейчас доля участия жильцов в оплате капремонта МКД определена Жилищным кодексом как 5% его стоимости (около 2,5 тыс. руб. за 1 кв. м). При этом в процессе капремонта домов при участии Фонда ЖКХ с единовременным привлечением средств жильцов даже в таком объеме (5% — это 125 руб. на 1 кв. м ремонтируемого жилья) возникали проблемы. Перенос же "центров" финансирования капремонта в регионы будет сопровождаться ростом доли жильцов в нем с 5% до 66%. 

Законопроектом Минрегиона предусмотрен переходный период, на который предлагается вновь продлить существование Фонда содействия реформированию ЖКХ — изначально он должен был прекратить свое существование в 2011 году, позже работа фонда была продлена до начала 2013 года. Теперь "во исполнение поручений президента Дмитрия Медведева по итогам состоявшегося 15 ноября 2011 года выездного заседания Общественного комитета сторонников" Минрегион предлагает продлить срок деятельности фонда до 31 декабря 2015 года. Ведомство отмечает: по итогам четырехлетнего функционирования фонда "цели реформирования отрасли к настоящему времени в общем уже достигнуты" — однако механизм "обусловленного финансирования" надлежит применять и далее — для решения "значительных проблем в жилищно-коммунальном комплексе". По крайней мере часть этого "обусловленного" финансирования оценена в 240 млрд руб.— это 70% от затрат на "расселение граждан из аварийного жилищного фонда, признанного таковым в срок до 1 января 2012 года". В полном объеме расселение будет стоить 340 млрд. руб. в течение трех лет — 28,8 тыс. руб. за 1 кв. метр с учетом инфляции. 

Доступ к финансированию региональных программ за счет Фонда ЖКХ ведомство предлагает модернизировать, исключив из закона уже выполненные регионами требования (в частности, касающиеся доли частных управляющих компаний в управлении жилым фондом). Сохранится требование фиксированной доли частных организаций коммунального комплекса ("Ъ" уже отмечал, что в этой области продолжается ползучая деприватизация, см. текст от 14 декабря 2011 года) и требование "экономически обоснованных тарифов". При этом сроки ликвидации перекрестного субсидирования Минрегион предлагает перенести до 31 декабря 2015 года — "поскольку в условиях ограничения роста платежей граждан за коммунальные услуги при постоянно повышающихся ценах на энергоресурсы сохранение этого требования ограничивает возможности коммунальных предприятий к эффективному хозяйствованию". Из новаций документа стоит отметить требование обязательного энергоаудита организаций коммунального комплекса и наличие у регионов программ благоустройства придомовых территорий и развития коммунальных сетей. Еще одной новацией должен стать переход на трехлетнее планирование региональных адресных программ капремонта МКД — в увязке с трехлетним бюджетным процессом. 

Также "в целях повышения эффективности расходования средств фонда" Минрегион предлагает отказаться от практики переселения собственников в жилые помещения, предоставляемые им в собственность за счет средств фонда, "ограничив для них способы переселения социальным либо коммерческим наймом". Впрочем, одним из "пряников" проекта Минрегиона должна стать возможность контроля качества проводимых работ со стороны собственников квартир: "совет дома наделяется полномочиями по приемке работ, осуществленных при проведении капитального ремонта за счет средств фонда".

Коммерсантъ

01.02 | Банкиры опасаются нового кризиса больше, чем когда-либо за последние 13 лет

Банкиры опасаются нового кризиса больше, чем когда-либо за последние 13 лет. Это показали результаты опроса Banking Banana Skins, который проводит Центр по изучению финансовых инноваций и компания PwC, сообщает "Финмаркет".
Более 799 банкиров, регуляторов и аналитиков — в том числе российских — ищут "банановую кожуру", на которой они могут поскользнуться в наступившем году. В результате получается рейтинг 30 наиболее существенных банковских рисков.
В этом году впервые отмечено не только повышение общего уровня тревоги за будущее.
Новшеством стало и то, что респонденты из развивающихся стран более оптимистичны в своих прогнозах, чем банкиры из развитых. Причины понятны — главный в этом году макроэкономический риск в большей степени относится к Старому Свету и Америке, в то время как банковский сектор развивающихся рынков демонстрирует хороший рост. Хотя и в развивающихся странах понимают, что от глобального долгового кризиса не защищен сегодня никто.
Именно поэтому макроэкономический риск вышел на первое место по значимости во всех без исключения странах. Даже в разгар мирового финансового кризиса в 2008 году он занимал лишь 5-е место.
Если посмотреть на историю оценки рисков в разные годы, можно уверенно сказать, что все опасения участников рынка традиционно сбываются. И, отлично осознавая риски, банкиры сознательно идут на них во имя развития бизнеса.
Например, еще в 2005-2006 годах финансисты всего мира ставили кредитный риск на второе место по значимости, уже тогда осознавая высокую долговую нагрузку и слишком вольную практику кредитования.
Но иногда банкиры видят проблемы не там, где они есть на самом деле. До кризиса им мерещился риск избыточного госрегулирования — это всегда ведет к дополнительным расходам на увеличение резервов и капитала, и времени на создание новых видов отчетности. С развитием мирового финансового кризиса госрегулирование перестало так пугать, и этот риск сместился в этом году на 6-е место. Во-первых, появились гораздо более фатальные риски, такие как недостаток ликвидности (отток средств клиентов вкупе с необходимостью создания резервов на плохие долги породили нехватку денег у банков). Во-вторых, без господдержки этот кризис удалось бы преодолеть далеко не всем банкам, и это, похоже, осознали все.
В России избытка госрегулирования не опасались никогда — в этом году этот риск у нас поставили на 21-е место, в 2010 году он занял 13-е место, а в 2008 году — 16-е. Возможно, это специфика нашего банковского сектора, где львиная доля бизнеса приходится на банки с госучастием, всегда работающие в тесном контакте с властью, а может быть, наши банки просто привыкли к повышенным требованиям. Например, требования к капиталу банков в России традиционно выше базельских стандартов.
В этом году российских банкиров гораздо больше остальных волновала ситуация на фондовом рынке — ее поставили на второе место после макроэкономической ситуации. Колебания фондового рынка прошлой осени закрыли нашим банкам доступ к внешним заимствованиям. Недаром в последнее время им пришлось пользоваться деньгами государства и постоянно просить еще и еще.
А вот кредитный риск, который находится на втором месте в мире, нас не слишком беспокоит — российские компании-заемщики заметно сократили долги, а рост экономики позволяет им наращивать прибыль.

Newsru.com

31.01 | Динозавры Путина

Кандидат в президенты Владимир Путин в своей программной статье, опубликованной в газете "Ведомости", заявил, что после избрания собирается сохранить и усилить промышленную политику. Причем в том же стиле, в котором она велась в предыдущие годы, — с помощью различных госкомпаний — от "Роснано" до объединенных судостроительной и авиастроительной корпораций. И это вместо того, чтобы отказаться от промполитики, сосредоточившись только на поддержке конкуренции, как советуют эксперты.

"Для возвращения технологического лидерства нам нужно тщательно выбрать приоритеты," — написал он. И тут же выбрал: "Кандидатами являются такие отрасли, как фармацевтика, высокотехнологичная химия, композитные и неметаллические материалы, авиационная промышленность, информационно-коммуникационные технологии, нанотехнологии".

Путин объяснил свою идею так: он слышал мнение, что государство часто ошибается в выборе приоритетов, а у бизнеса лучше получается делать выбор в режиме "естественного отбора". Но это "при прочих равных". А у нас ситуация другая: "крупный частный капитал добровольно не идет в новые отрасли — не хочет нести повышенных рисков. Безусловно, мы будем использовать налоговые и таможенные стимулы, чтобы инвесторы направляли средства в инновационные отрасли. Но это может дать эффект через несколько лет — а может и не дать, если в мире откроются более привлекательные инвестиционные возможности. У капитала ведь нет границ. Готовы ли мы так сильно рисковать будущим России ради чистоты экономической теории?"

О том, что может ответить Владимиру Путину "экономическая теория", для "Финмаркета" написал замдиректора Центра развития Высшей школы экономики Валерий Миронов.

Приоритеты не нужны

Необходимость государственной промышленной политики почему-то обсуждается только в виде двух альтернатив — либо полного ее отсутствия, либо "государственного капитализма" по принципу азиатских экономик. Если смотреть только с этих точек зрения, можно привести пример многих стран, где промышленной политики нет, а с экономикой дела обстоят хорошо.

Вступление в ВТО предвещает России очень сильное давление на внутреннем рынке в разных областях: и в автопроме, и в фармацевтическом, и в химическом секторах, и в сельском хозяйстве и многих других. Пошлины на импортные товары снизятся заметно. Нашей промышленности в этих условиях нужна диверсификация — не за счет внутреннего рынка, где многое уже достигнуто и будет усиливаться конкуренция, а за счет разнообразия экспорта, ориентированного не только на поставку сырья, но и продукцию обрабатывающей промышленности.

Согласно новой теории международной торговли (Пол Кругман и др.), госкорпорации с выделенными приоритетными специализациями вряд ли будут в числе ведущих компаний, наращивающих экспортную составляющую. Практика показывает, что экспорт на международный рынок наращивают сейчас не отрасли в целом и не "национальные чемпионы", находящиеся в собственности государства, а, скорее, несколько процентов наиболее успешных далеко не самых крупных предприятий из совершенно разных секторов. У нас экспортируют примерно 3% фирм, в развитых странах таких — 10-12%, при этом они появляются в разных сферах деятельности .

Получается противоречие — развивать мы собираемся госкорпорации, а рост экспорта на практике происходит за счет других компаний. Наша задача — находить такие фирмы и поддерживать именно их. Промышленная политика должна быть, но ориентироваться ей нужно не на госкорпорации, а, скорее, на мелкие и средние предприятия, развитие их ноу-хау и выход на международный рынок.

Поэтому промышленная политика в современных условиях видится как создание общей среды функционирования предприятий вне зависимости от отраслевой принадлежности и размера.

Партия для инвесторов

Как предприятие местного рынка начинает выходить на международный, экспортируя свою продукцию? Сначала оно начинает больше инвестировать в развитие. А это значит, что нужно улучшать инвестклимат для того, чтобы инвестировать можно было удобно и надежно.

Привлекательность инвестклимата зависит от трех составляющих, две из которых в нашей стране не так плохи: размеры рынка (Россия по этому показателю занимает 8 место в мире), макроэкономические показатели (у нас они неплохие) и основанные на честной конкуренции публичные правила игры, которые у нас не сформированы.

В этом плане очень полезен институт прецедентного права, когда правила игры формируются через судебную систему. Но нужно и базовое законодательство, которое принимает парламент. В этом плане у нас главная проблема — в парламенте давно находятся представители тех групп, которые устраивает сложившаяся ситуация, им не нужно ничего менять. Новых партий, которые отражали бы интересы групп, заинтересованных в экспорте не только сырья, в парламенте не представлено — партию сейчас сложно зарегистрировать. Поэтому сегодняшний российский парламент консервирует статус-кво в плане создания законов, способствующих инвестициям.

Политика и экономика в этом плане неразделимы. И политические реформы очень важны не в плане захвата власти другими группами, а для того, чтобы работала экономическая политика.

Воровство заложено в модель

Промышленная политика сегодня, таким образом — это создание антикоррупционного законодательства, стимулирующего конкуренцию, инвестиции и инновации.

Российскую промышленную политику ни постсоветского, ни будущего времени, нельзя сравнивать с опытом создания промышленной политики в странах Азии через государственную собственность. В Азии государство — это все, это непререкаемый и неоспоримый авторитет просто в силу конфуцианской этической модели. И промышленная политика, созданная государством, там работает именно поэтому, и то далеко не всегда успешно. У нас аналогичная модель ведет к распилам и коррупции.

Какая идеология у нас лежит в основе промышленной политики сейчас? Ее можно сформулировать примерно так: "Давайте создадим госкорпорации, из них, конечно, украдут примерно треть средств, но остальные будут работать на нашу экономику".

На этом принципе, уже заложившем воровство в экономическую модель, попирающем все принципы этики и справедливости, нельзя строить промышленную политику. Если мы не можем остановить коррупцию, нужно менять промышленную политику, нацелив ее на улучшение инвестклимата и создание необходимого для этого законодательства.

Финмаркет

Банки, автокредит в Ростове-на-Дону, адреса организаций.
Современные расчетные банковские карты в Ростове, банки.
Котировки драгметаллов в банках Ростова.